Vì sao cú bán tháo 35% của cá voi Ethereum lại có thể là tín hiệu tăng giá mạnh?
Ethereum đang đi qua một giai đoạn quan trọng nhất kể từ đỉnh giá tháng 8 đến nay.
Từ ngày 6/10, ETH đã giảm hơn 35%, kéo theo:
Khủng hoảng niềm tin
Làn sóng thanh lý trên thị trường phái sinh
Nhiều lớp đầu cơ ngắn hạn bị “quét sạch”
Nhưng nếu chỉ nhìn vào giá, chúng ta sẽ bỏ lỡ điều quan trọng hơn đang diễn ra trên on-chain: quyền kiểm soát nguồn cung ETH đang âm thầm được chuyển giao.
Phía sau cú rơi 35% là một quá trình deleverage điển hình:
nhà đầu tư dài hạn chốt lời, vị thế ký quỹ bị ép thanh lý, trong khi một lớp người chơi mới – chủ yếu là tổ chức và kho bạc crypto – âm thầm gom vào và đưa ETH ra khỏi vòng xoáy FOMO – hoảng loạn ngắn hạn.
1. Nhà đầu tư lâu năm bán ra – nhưng không phải vì hoảng loạn
Lần đầu tiên kể từ đầu 2021, nhóm nhà đầu tư nắm giữ Ethereum dài hạn bắt đầu phân phối mạnh.
Theo dữ liệu của Glassnode:
Nhóm nắm giữ ETH từ 3–10 năm đã nâng khối lượng chi tiêu thực tế lên hơn 45.000 ETH mỗi ngày (trung bình 90 ngày)
Đây là mức cao nhất kể từ tháng 2/2021
Đây là những người mua từ rất lâu, đang trong trạng thái lợi nhuận khổng lồ. Việc họ bán ra vào lúc thị trường biến động:
Không hẳn là hoảng loạn
Đúng hơn là một động thái chốt lời chiến lược
Một ví dụ điển hình:
Ví 0x9a67 – từng tham gia ICO Ethereum năm 2014
Đầu tư khoảng 310 USD để nhận 1.000 ETH
Hiện giá trị khoản nắm giữ hơn 3,13 triệu USD, tức xấp xỉ x10.000 lần
Ngày 17/11, ví này chuyển 200 ETH (khoảng 626.000 USD) sau hơn 10 năm im lặng
Song song với lớp “old money” này, thị trường còn chứng kiến làn sóng giải đòn bẩy (deleverage) trên các nền tảng vay – cho vay và phái sinh.
2. Đòn bẩy bị “ép ra khỏi hệ thống”: từ trader lớn đến cá voi Aave
Cú giảm 35% không chỉ làm đau holder, mà còn “đánh thẳng” vào những người dùng đòn bẩy lớn:
Trader nổi tiếng Machi bị thanh lý vị thế, ghi nhận lỗ hơn 18,9 triệu USD
Ngay sau đó, anh ta vẫn mở lại một vị thế Long mới 3.075 ETH (9,6 triệu USD), với mức thanh lý nằm sát dưới giá thị trường – minh họa rất rõ tính rủi ro và hỗn loạn của dòng tiền sử dụng đòn bẩy
Trên Aave V3, một trong những case lớn nhất được ghi nhận:
Một cá voi vay 66.000 ETH rơi vào trạng thái căng thẳng khi giá giảm
Để tránh bị thanh lý bắt buộc, địa chỉ này rút khoảng 199.720 ETH (tương đương 632 triệu USD)
Sau đó, hơn 44.000 ETH được đưa lên Binance để đóng vị thế
Ước tính khoản lỗ lên tới hơn 70 triệu USD – một trong những sự kiện rủi ro lớn nhất của chu kỳ này
Nhìn tổng thể, đây là một quá trình ép đòn bẩy ra khỏi hệ thống:
vị thế vay – margin quá rủi ro buộc phải cắt, trả lại sân chơi cho dòng vốn thật, dài hơi, ít phụ thuộc vào đòn bẩy.
3. Trong khi đó, tổ chức âm thầm gom ETH và xây “kho bạc”
Ở chiều ngược lại, các tổ chức lớn không hành xử như trader cá nhân:
Họ không FOMO
Không all-in theo sóng
Họ xây kho bạc nắm giữ ETH dài hạn, kết hợp staking để tạo dòng tiền
Hai cái tên nổi bật:
BitMine – “kho bạc Ethereum” do Tom Lee chủ trì
BitMine đã nâng lượng nắm giữ lên 3,5 triệu ETH
Chiếm khoảng 2,9% tổng cung ETH
Mục tiêu dài hạn hướng tới mức 5% nguồn cung
BitMine vận hành giống một treasury ETH hơn là quỹ trading.
Họ tập trung:
Tích lũy ETH theo chu kỳ dài
Staking để tạo lợi nhuận ổn định
Hạn chế giao dịch ngắn hạn theo biến động giá
SharpLink – một “kho ETH” khác tăng tốc tích lũy
SharpLink hiện sở hữu khoảng 859.400 ETH
Giá trị ước tính khoảng 2,74 tỷ USD
Tính từ giữa 2025, họ đã kiếm hơn 7.067 ETH từ staking
Chỉ riêng hai tổ chức này đã kiểm soát hơn 4,35 triệu ETH, và quan trọng hơn:
Lượng ETH này không còn nằm trong tay những người dễ hoảng loạn, mà ở trong tay những chủ thể có chiến lược, khung thời gian dài hạn và mục tiêu rõ ràng.
Trong khi đó, ETF Ethereum lại chứng kiến:
Dòng rút vốn hơn 1,2 tỷ USD trong tháng
Tạo nên bức tranh trái chiều:
Nhà đầu tư ETF và trader đòn bẩy bán ra trong hoảng sợ
Các tổ chức kho bạc từ từ hấp thụ nguồn cung và đưa ETH vào mô hình nắm giữ dài hạn
4. “Siêu chu kỳ Ethereum” – góc nhìn từ Tom Lee
Tom Lee – Chủ tịch điều hành BitMine, người từng khuyến nghị Bitcoin cho khách hàng Fundstrat từ năm 2017 ở vùng quanh 1.000 USD, cho rằng:
Biến động hiện tại là một phần cần thiết của “siêu chu kỳ Ethereum”
Để được hưởng trọn thành quả của một tài sản có thể tăng 100 lần, nhà đầu tư buộc phải đi qua những giai đoạn “thử lửa” như hiện tại
Theo ông, Ethereum ngày càng đóng vai trò như “hạ tầng thanh toán” của nền kinh tế crypto toàn cầu:
Stablecoin
Các giải pháp mở rộng Layer 2
Thị trường phái sinh vĩnh viễn
Tài sản thực token hóa (RWA)
Dòng vốn lưu ký từ tổ chức
Tất cả đều quay lại sử dụng Ethereum như lớp thanh toán lõi, từ đó tạo nhu cầu bền vững cho ETH.
Với góc nhìn này, những cú giảm sâu:
Không phải là “hỏng cấu trúc”
Mà là đặc trưng của một tài sản đang chuyển từ vai trò đầu cơ sang vai trò tài sản hạ tầng vĩ mô
⛔ Disclaimer:
Bài viết chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin phân tích, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư cần tự đánh giá rủi ro và chiến lược cá nhân trước khi ra quyết định.
