Điểm chính

• Chu kỳ tăng chưa kết thúc: Dữ liệu on-chain (23/10) cho thấy BTC bước vào pha tích lũy cuối, nhưng chưa cho tín hiệu tạo đỉnh chu kỳ.

• “Dolphin” dẫn dắt thị trường: Nhóm nắm 100–1.000 BTC (ETF, tổ chức, cá voi cỡ vừa) hiện kiểm soát ~26% nguồn cung (~5,16 triệu BTC) và mua ròng 681.000 BTC từ đầu 2025.

• Tốc độ gom hàng vẫn cao: Tăng trưởng nắm giữ năm đạt ~907.000 BTC, vượt trung bình 365 ngày ~730.000 BTC → xu hướng tích lũy của tổ chức chưa suy yếu về dài hạn.

• Ngắn hạn thận trọng: Đà gom ngắn hạn giảm; kháng cự 115.000 USD, hỗ trợ 100.000 USD. Mất 100.000 USD có thể kích hoạt nhịp lùi về ~75.000 USD.

Chi tiết bài viết

 Bức tranh on-chain: Tích lũy pha cuối, chưa “hết chu kỳ”

Các chỉ báo phân phối nguồn cung cho thấy dòng vốn dịch chuyển từ nhà đầu tư nhỏ lẻ sang tổ chức. Mô hình lịch sử thường ghi nhận: tổ chức gom chủ đạo trong pha cuối của chu kỳ tăng, trong khi biến động ngắn hạn vẫn cao và dễ có các nhịp rũ bỏ.

Nhóm “Dolphin” chi phối quỹ đạo giá

• Quy mô 26% nguồn cung lưu hành nằm ở ví 100–1.000 BTC giúp hút bớt thanh khoản bán khi thị trường điều chỉnh.

• 681.000 BTC được nhóm này mua ròng từ đầu 2025, bất chấp các đợt chốt lời của nhóm còn lại.

• Tốc độ tích lũy năm (~907.000 BTC) cao hơn đường trung bình 365 ngày (~730.000 BTC) → động cơ dài hạn vẫn bật.

Ngắn hạn: Đà gom chậm lại, mốc kỹ thuật cần chú ý

• Kháng cự: 115.000 USD — vùng cần phá để khôi phục đà tăng mạnh.

• Hỗ trợ: 100.000 USD — “điểm tựa” tâm lý/ kỹ thuật.

• Rủi ro: Đánh mất 100.000 USD có thể kéo giá về 75.000 USD (vùng hấp thụ thanh khoản/định giá lại rủi ro đòn bẩy).

Kịch bản tham khảo (không phải khuyến nghị)

• Tích cực: Giữ vững ≥100.000 USD, hồi phục vượt 115.000 USD → tái kích hoạt xu hướng tăng, cải thiện khẩu vị rủi ro của altcoin.

• Trung tính: Dao động 100.000–115.000 USD với OI/đòn bẩy hạ nhiệt → tích lũy nền, thị trường chọn lọc theo narrative (BTC dominance cao).

• Tiêu cực: Thủng 100.000 USD với khối lượng bán tăng/ funding đảo chiều → test ~75.000 USD trước khi tạo đáy cao hơn.
  

Gợi ý quản trị rủi ro (dành cho nhà đầu tư thận trọng)

• Theo dõi netflow của nhóm 100–1.000 BTC: Dòng vào/ra ví tổ chức là chỉ dấu sớm cho xu hướng.

• Quan sát OI & funding trên phái sinh: Tránh đòn bẩy cao khi funding lệch và OI tăng nhanh.

• Kịch bản hóa vị thế quanh các mốc 100k/115k: Ưu tiên quản trị mức cắt lỗ và tỷ lệ vị thế thay vì “bắt đỉnh đáy”.